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新三板多项政策红利可期 分层制度推出提速
发布时间:2015-09-21 10:51:26 作者:


    专家预计,新三板分层应该在A股市场企稳回升、市场信心进一步巩固时择机推出


  ■本报见习记者 乔誌东


  新三板分层制度的推出预期近期正在不断升温。部分业内人士认为,作为新三板当前最重要的一项基础性工作,分层制度或将在做市商扩围、转板机制等推出之前推出。


  “稳定的分层直接有助于稳定的估值体系的形成,有利于新三板的长期稳定。”民生证券研究院执行院长管清友在接受《证券日报》记者采访时表示,经过分层后,新三板的挂牌企业将改变当前参差不齐的现状,做到“因地制宜”、“因时制宜”,差异化安排下,各个发展时期的企业将在所属的层次上稳定下来,而以往估值体系“一刀切”的情况也将随之改变。


  截至2015年9月20日,新三板挂牌公司合计为3493家,其中做市转让822家,协议转让2671家。新三板整体市盈率为34.7倍。这也就意味着,自IPO暂停后,A股上市公司保持2780家不变,当前新三板挂牌公司数量已是A股上市公司数量的1.26倍。


  据《证券日报》记者统计,今年以来,全国股转系统领导公开讲话有关新三板所有可能推出的利好政策中,分层被提及的次数最多,达9次。今年3月份,股转系统副总经理隋强曾表示,分层管理是股转系统2015年的核心工作,年内会落地。


  管清友认为,分层对于新三板的意义主要包括以下几个方面:第一,有利于新三板的长期稳定;第二,打造明星效应,孵化更多优质企业;第三,平衡投融资双方的决策成本;第四,降低监管成本。


  “此外,在分层管理未推出前,新三板的竞价交易制度以及转板制度的推出就没有基础。从当前监管层的表态来看,竞价交易乃至转板都需要在质地较高、流动性较好的层级上推出,所以分层是其他制度安排的前端,也是让新三板发展壮大的一个重要制度安排。”管清友表示。


  针对做市商制度,申万宏源新三板高级分析师李筱璇认为,新三板做市商激励制度尚待完善。尽管在当前股权较为分散的情况下,流动性不足依然影响价格发现机制的运行,但做市价格的市场公允性已远远高于协议价格,而且很少出现协议价格的跳跃性,干扰正常的价格体系,市场开始构建估值体系。


  管清友表示,目前,在A股震荡的影响下,资本市场二级市场的流动性已经明显萎缩,新三板交易也呈现出一级市场火热、二级市场冷清的特点。短时间内来看,若A股保持窄幅震荡的趋势,则很难形成明显的赚钱效应,那么新三板一级、二级市场冷热不均的情况还会继续维持一段时间。预计新三板分层时机应该在A股市场企稳回升、市场信心进一步巩固时择机推出。










作者: 来源:中国经济网——《证券日报》
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